沪指高开低走跌逾1% 金融、地产拖累日本杜英

6月25日，上海和深圳股市均开盘走高。盘中保险，银行，房地产和航空业继续疲软，推动股指振荡并转为绿色。这两个股票指数最终都在跳水。截至收盘，上证综合指数下跌2,905.34点，下跌1.05％;深证指数报9324.83点，下跌0.90％;创业板指向1538.57点，下跌0.72％。

在盘面上，保险板块领跌，新华保险，中国太平洋保险跌幅超过3％;航空股大幅下挫，国航和东方航空下跌，南航接近极限;银行股下跌，平安银行下跌近4％。招商银行跌幅超过3％;煤炭库存下降，永泰能源下跌近4％;钢铁股走弱，安阳钢铁跌幅超过4％;债务对股权，酿造，石油部门收益的早期收益收窄。

地产股方面，保利地产跌幅超过7％，招商局蛇口跌幅超过6％，万科A和金地集团跌幅超过5％。

今日证券配股指出，自2018年7月5日起，中国人民银行决定降低国有银行，证券交易所，邮政商店，城市商业银行，非县农民银行和外资银行人民币存款准备金率。降低存款准备金率无瘤木贼鼓励国有银行和股份制银行利用目标存款准备金率下调释放的5000亿元资金和市场筹集的资金实施市场化债转股项目。邮政商店，城市商业银行，非县农民银行等中小银行将发放2000亿元的存款准备金率，主要用于小微企业贷款。降低存款准备金率有利于行业利润的释放，债转股的资本压力是可控的。个人股票投资继续抓住稳固基本面的优秀基准，重点是招商银行，工商银行，平安银行和中国光大银行。

证券集资还指出，这一有针对性的存款准备金率下调要求大型银行发放5000亿元资金用于债转股项目。根据1：1的杠杆率计算，预计1万亿元的债转股可能会动摇，这将有助于加快债转股项目的实施。在已发行的资金投资于债转股项目后，将释放额外的资产配置。研究报告估计，下调存款准备金率将使2018年上市银行的整体利润增加约0.球穗山姜60％。债转股的收入难以估计。在短期内，项目收入取决于实施目标的利润回收速度。然而，在经历长期的周期性利润下滑后，预期目标股权价值的实现将实现大幅增长并增加行业利润。

东吴证券研究报告报告称，对第三季度的增长反弹持乐观态度。关键逻辑有两点：

经济衰退进一步证实了流动性的微小改善。从库存周期来看，4月份成品累计库存从3月份的8.7％下降至8.5％，短期经济下滑趋势得到进一步确认。根据库存周期的历史扣除，去库存的概率持续一到两个季度，这意味着下半年经济周期的趋势得到进一步确认。一旦经济衰退得到进一步确认，预计长期利率将进一步下降。结合A股的历史经验，创业板的表现与10年期国债利率趋势之间存在显着相关性，即创业板的相对回报通常发生在利率下行期间。

第三季度中期披露期有望推动增长和反弹。每年7月1日至8禾叶繁缕月30日是中国日报披露的时间窗口。 中国日报的表现有望成为增长领域的催化剂。根据2012年以来创业板的月度涨跌，8月份实现正收益的概率为83％，9月份实现正收益的概率为67％。截至目前，虽然增长部门的估值调整尚未完成，但我们认为抄底布局的战略思路已经确立。

东吴证券指出，就成长股的行业机会而言，建议关注新能源汽车，消费电子，云计算，半导体等方向。